股票x的貝他係數等於1.5而短期國庫券的報酬率為3%若市場風險溢酬由原本的6.5%下降為6%則股票x的預期報酬率會如何改變

1(A).

5 什麼時候兩支股票所形成的可行集合會是一直線？當兩支股票的相關係數：
(A)等於1
(B)小於1
(C)小於0
(D)等於-1

2(A).

4 投資組合在什麼時後不會產生風險分散的效益？當兩支股票的相關係數：
(A)等於1
(B)等於 0
(C)等於-1
(D)以上皆是

3(D).

2 根據資本資產定價模型(CAPM)的公式，證券的貝他係數等於：
(A)證券的期望報酬率除以無風險利率
(B)證券的期望報酬率除以市場投資組合的期望報酬
(C)證券的期望報酬除以市場投資組合的風險溢酬
(D)證券的期望報酬減掉無風險利率後，再除以市場投資組合的風險溢酬

4(A).

29 根據資本資產定價模型(CAPM)，如果C公司的貝他係數為0.98，市場風險溢酬為5%，無風險利率為3.2%。若無風險利率上升為4%，其他條件不變下，請問該公司的期望投資報酬率：
(A)增加
(B)減少
(C)不變
(D)無法判斷。

5(B).

33 某投資者計劃投資期間為一年，則對該投資者來說，下列哪一種為無風險證券?
(A)一年到期之公司債
(B)一年到期之國庫券
(C)銀行6個月定存單
(D)30天到期之國庫券。 .

6(C).

34 根據資本資產定價理論(CAPM)，若短期政府公債利率為3%，市場投資組合之風險溢價為 4%，貝他係數(β)為1.5，則證券的期望報酬為多少？
(A)6%
(B)4.5%
(C)9%
(D)7%

7(B).

36 假設華碩的β為1.2，在無風險利率為4%、市場預期報酬為10%的條件下，依CAPM，其預期報酬應為多少?
(A)10.5%
(B)11.2%
(C)12.3%
(D)13.5%。

8(A).

37 資本資產定價模型(CAPM)中，對金錢的時間價值的補償等於：
(A)無風險利率
(B)市場投資組合的報酬率
(C)證券本身的報酬率
(D)證券的風險溢酬。

9(C).

39 依據CAPM若市場上之A股票的預期報酬率為14%，市場預期報酬率為17%，國庫券利率為5%，則A股票的貝他係數(β)為何?
(A)0.5
(B)0.65
(C)0.75
(D)0.85。

10(C).

40 在CAPM模式中，若貝他係數(β值)減少，則證券市場線應：
(A)平行上移
(B)平行下移
(C)保持不變
(D)與原來SML成垂直

11(B).

48 依CAPM，下列敘述何者正確?
(A)若股票有正的α，表示其價值被高估
(B)若股票有正的α，表示其價值被低估
(C)若股票有負的α，則該股票值得購買
(D)若股票的α為零，則該股票值

12(B).

49 若某投資組合的預期報酬為10%，貝他值為1.5，若無風險利率為4%，則其崔諾指標為多少?
(A)3%
(B)4%
(C)5%
(D)6%。

13(A).

50 若某投資組合的預期報酬為6.5%，貝他值為1.2，若無風險利率為2%，則其崔諾指標為多少?
(A)3.75%
(B)4%
(C)4.25%
(D)5%。

14(D).

52 關於時間不變性投資組合保險策略(TIPP)的敘述，下列何者正確:
(A)TIPP是比CIPP(固定比例投資組合保險策略)更為保守的投資組合策略
(B)股價下跌(或空頭市場時)，TIPP的抗跌能力優於CPPI(固定比例投資組合保險策略)
(C)當股價上漲(或多頭市場)時，TIPP參與上方增值獲利的能力也較CPPI為低
(D)以上皆是

15(B).

28 根據資本資產定價模型(CAPM)，如果A公司的貝他係數為1.3，市場風險溢酬為5%，無風險利率為3%。若無風險利率下降為2%，其他條件不變下，請問該公司的期望投資報酬率：
(A)增加
(B)減少
(C)不變
(D)無法判斷。

16(D).

24 有關資本資產定價理論，下列敘述何者錯誤?
(A)只有承擔系統性風險可獲得風險溢酬
(B)系統性風險可以β值來衡量
(C)所有人均只會持有無風險性資產與市場投資組合兩種
(D)效率前緣為雙曲線之一支。

17(B).

22 下列有關證券市場線(SML)敍述何者錯誤:
(A)可做為評估股票預期報酬的參考
(B)可以協助計算投資組合報酬率的標準差
(C)可以表達出股票的預期報酬與β之間的關係
(D)在均衡的市場中，所有證券的風險與報酬都落在這條線上。

18(D).

23 資本資產定價模式認為下列哪一項不是證券預期投資報酬率的決定因素？
(A)無風險投資報酬率(Rf)
(B)市場期望投資報酬率(Rm)
(C)證券的貝他係數(β)
(D)證券投資報酬率的標準差。

19(C).

35 假設證券A的期望報酬率等於20%，無風險利率等於5%，證券A的貝他係數等於1.2，請問根據資本資產定價模型(CAPM)，市場投資組合的期望報酬率等於：
(A)6%
(B)16.67%
(C)17.5%
(D)24%

20(A).

38 一投資組合的期望報酬率為17%，貝他值為1.5，市場期望報酬率為14%，根據CAPM模式，無風險利率為多少?
(A)8%
(B)10%
(C)5%
(D)12%。

21(B).

42 以下何者為非？
(A)夏普指標關心投資人面臨的總風險
(B)資訊比例關心投資組合的系統風險
(C)詹森指標反映基金經理人的選股能力
(D)崔諾指標關心投資人的貝他(β)風險

22(B).

43 夏普指標的定義仍是衡量基金或是投資組合中每單位風險所獲取的？
(A)無風險報酬率
(B)超額報酬率
(C)市場報酬率
(D)以上皆非

23(D).

45 若某投資組合的預期報酬為6%，標準差為20%，若無風險利率為2%，則其夏普指標為多少？
(A)0.15
(B)0.2
(C)0.25
(D)0.3

24(A).

42 甲股票報酬率期望值15%，標準差10%；乙股票報酬率期望值25%，標準差20%。甲、乙兩股票報酬率相關係數為0.74。簡先生分別買了100萬甲股票與100萬乙股票，則此投資組合期望報酬率為多少？
(A)20%
(B)15%
(C)12.5%
(D)10%

25(D).

10 在資本資產定價模式(CAPM)中，隱含貝他值(Beta)較高的資產會有較高的：
(A)實際報酬率
(B)非系統風險
(C)價格
(D)以上皆非

本題庫係著作版權所有，若有抄襲、模仿、冒用情事，依法追究。ISBN 978-957-41-8241-1∴2P=(W1σ1－W2σ2)2又2P=0=(W1σ1－W2σ2)2，下列聯立方程式成立：W1σ1=W2σ2W1＋W2=012%W1＝(1–W1)×15%解W1＝59，W2＝499.小佩投資了她60%的資金在台積電上，其餘的40%則投資於台達電，依據她的預測，這兩檔股票往後1年的股價表現將如下表所示：台積電台達電預期報酬率15%20%標準差20%22%相關係數0.7(1)請問小佩投資組合的預期報酬率與標準差各為多少？(2)如果這兩檔股票的相關係數為0和-0.5，則(1)的答案會有什麼改變？(3)如果小佩將所有資金投入購買台積電，那又如何？Ans：(1)預期報酬率=(0.6)(15%)+(0.4)(20%)=17%變異數=(0.6)2(20%)2+(0.4)2(22%)2+2(0.6)(0.4)(0.7)(20%)(22%)=3.69%標準差=19.2%(2)相關係數為0時，標準差=14.88%。相關係數為-0.5時，標準差=10.76%。(3)此時的投資組合較原來為好，因為預期報酬率較高，但標準差較低。10.假設某股票的值為1.0，而且它具有極大的個別風險。目前市場組合的預期報酬率為20%，則該股票的預期報酬率應該是多少？Ans：

21風險、報酬與投資組合本題庫係著作版權所有，若有抄襲、模仿、冒用情事，依法追究。ISBN 978-957-41-8241-1由於該股票的值為1.0，與市場的值相同。因為個別股票的風險可予以分散，所以此處我們認定具有相同值的投資標的，其資金的機會成本應該相同。因此，該股票的預期報酬率應該為20%。11.請說明何謂系統風險與非系統風險，並以文字及圖形說明投資組合達成風險分散的原理。Ans：(1)利用多角化來分散風險的作法仍是有其限度的，因為即使有無限的資產可供投資人購入其投資組合中，必然有部分的風險會一直存在。由此可知，「殘留」的風險將是所有資產必須共同面對的風險，通常將此無法透過多角化分散掉的風險稱為系統風險(Systematic Risk)或市場風險(MarketRisk)；而那些可在多角化過程中被分散掉的風險，則稱為非系統風險(Unsystematic Risk)或非市場風險(Nonmarket Risk)。(2)利用有效的多角化投資即可將非系統風險所導致的風險分散掉﹔而系統風險主要是來自些基本經濟或政治因素的影響，如貨幣與財政政策對GNP的衝擊、通貨膨脹的現象、國內政局不安等等，由於幾乎所有金融性資產均會受到此類「全面性」因素的影響，因此即使透過多角化的作為，亦很難將此類風險分散。由此可知，投資人透過多角化只能將非系統風險分散掉，而不能消除剩餘的系統風險。最後我們以圖5-1來表示：圖5-1投資組合中的資產數目12.老吳分析汽車產業股價報酬率和電子產業股價報酬率的關係，發現兩者之間有極高的負相關；可是在最近大盤上的表現，兩者卻都跌得很慘！老吳也賠得總風險非系統風險系統風險證券種類

財務管理原理題庫22本題庫係著作版權所有，若有抄襲、模仿、冒用情事，依法追究。ISBN 978-957-41-8241-1一塌糊塗。這是什麼原因呢？您能告訴老吳嗎？Ans：因為在現實世界裡，要找到真正在報酬上完全負相關的兩種資產似乎不太可能，所以老吳才會賠得一塌糊塗，他須以增加投資標的、建構投資組合的方式來進行投資活動，可能在不改變預期報酬的前提下，降低投資所面臨的風險，而此增加投資標的的動作即稱為多角化。不過，以多角化的方式來降低風險，必須在資產報酬間不具完全正相關的前提下才能達成。但由於現實世界裡大概也不會有完全正相關的兩種資產，因此利用多角化的投資來改善投資績效，是有其正面的經濟價值的。13.目前市場上的無風險利率為4%，市場投資組合預期報酬率為每年12%。(1)畫圖顯示證券市場線及預期報酬率如何隨著β值變動。(2)目前市場風險溢酬等於多少(3)某投資的值為1.5，你應要求多少的報酬率。(4)X公司的股票，目前之值等於0.8，且以目前之績效而言，預期未來可獲得每年9.8%的報酬。試決定購買X公司的股票是否為一個好的投資。Ans：(1)令無風險利率為Rf，市場投資組合預期報酬率為Rm，預期報酬率為E(Ri)證券市場線：E(Ri)=Rf＋[Rm－Rf]×i(2)市場風險溢酬= Rm－Rf=0.12－0.04=0.08(3)E(Ri)=Rf+[ Rm－Rf]×i=0.04+1.5×(0.12－0.04)=16%(4)E(RX)=0.04+0.8×(0.12－0.04)=10.4%＞9.8%必要報酬率大於預期報酬率，表示9.8%的報酬過低，所以購買X公司的股票E(Ri)E(Rm)RfSMLm=1i

23風險、報酬與投資組合本題庫係著作版權所有，若有抄襲、模仿、冒用情事，依法追究。ISBN 978-957-41-8241-1不是一個好投資。14.假設A，B兩家公司在各種經濟狀態下的每股盈餘如下表：很好好持平壞很壞A65432B108642請利用變異係數作為標準來判斷哪一家公司表現較好？【高科大風管與保險】Ans：AAA1.4142CV0.3536E(EPS )4===BBB2.8284CV0.4714E(EPS )6===A公司的變異係數較小，表示平均獲得每一元EPS所承擔之風險較低，故A公司優於B公司。15.請簡述下列觀點：「A股票的價格波動顯然較B股票要高得多，然而其長期平均報酬率卻較B股票低，這根本是否違反了「高風險、高報酬」之基本原理」。【台科大財管】Ans：所謂「高風險，高報酬」是指因高風險而有較高的預期報酬或要求報酬。利用CAPM可以得知，當系統風險愈高時，投資人要求報酬率愈高，而且在市場均衡下，要求報酬率等於預期報酬率。故高風險並不代表就有較高的事後實際報酬率，影響實際報酬率的因素除系統風險外，還包括非系統風險。16.(1)證券分析師x先生利用SML估計XYZ公司之必要報酬率為12%，x先生以加權指數報酬率10%作為市場報酬率之替代變數，以政府債券之平均值利率8%，作為無風險利率，試問XYZ公司之Beta值為若干？(2)若Y先生將資金之70%投資於XYZ公司，將30%資金投資於ABC公司(Beta＝1.5)，則Y先生的投資組合之必要報酬率為若干？【銘傳金融】

財務管理原理題庫24本題庫係著作版權所有，若有抄襲、模仿、冒用情事，依法追究。ISBN 978-957-41-8241-1Ans：由CAPM可知；(1)E(Ri)＝Rf＋[Rm−Rf] i即12%＝8%+(10%8%) i解出i＝2(2)E(RABC)＝8%+(10%−8%)1.5＝11%E(RP)＝70%12%+30%11%＝11.7%17.設某公司股價達均衡時，其預期報酬率為16%，報酬率之標準差為40%，另設整體市場之風險貼水為9%，無風險利率為6%