2022金融危机

报告强调政策既要抑制通货膨胀又要避免加剧衰退风险

2022年9月15日，华盛顿——世界银行最新的综合研究报告指出，随着各国央行纷纷加息应对通胀，2023年世界可能走向全球性经济衰退，新兴市场和发展中经济体可能发生一系列足以造成持久伤害的金融危机。

报告称，各国央行今年相继提高利率，同步程度是过去50年所未曾见，而且这一趋势可能会持续到明年。然而，目前的预期加息轨迹和其他政策行动可能还不足以将全球通胀率降至疫情前的水平。投资者预计2023年各国央行将把全球货币政策利率增至近4%，比2021的平均水平高出2个多百分点。

研究发现，除非供应中断情况改善，劳动力市场压力减缓，否则加息可能导致2023年全球核心通胀率（不包括能源）达到5%左右，几乎是疫情前五年均值的两倍。根据报告模型，如果要将全球通胀率降至目标水平，各国央行可能需要再加息2个百分点。但如果金融市场同时受压，则2023年全球GDP增长将放缓至0.5%——人均收缩0.4%，这一数字符合全球衰退的技术定义。

世界银行集团行长戴维·马尔帕斯表示：“全球经济增速正在急剧下滑，随着越来越多的国家陷入衰退，可能还会进一步放缓。我深为担忧的是这些趋势会持续下去，给新兴市场和发展中经济体的人民带来影响长远的灾难性后果。为了实现低通胀、稳货币、快增长目标，决策者可以将政策重点从减少消费转向提振生产。出台的政策应致力于增加投资、提高生产率、优化资本配置，这三者对增长和减贫至关重要。”

报告重点阐述了当今各国央行抗击通胀所面对的异常严峻局面。数个全球衰退的历史指标已经发出警告。全球经济目前处于自1970年衰退后复苏以来的最严重下滑。全球消费者信心的下降幅度已经远超前几次全球经济衰退前的降幅。世界三大经济体——美国、中国和欧元区——一直在急剧放缓。在这种局面下，未来一年即使是轻微一击，也可能导致全球经济陷入衰退。

报告基于对以往全球衰退的深入洞察，分析了近期经济活动的演变，预测了2022-24年可能发生的情景。目前所面临的放缓通常需要反周期政策来支持经济活动。然而，通胀的威胁和有限的财政空间促使许多国家的决策者撤回政策支持，即使全球经济正在急剧放缓。

1970年代的经验、应对1975年全球衰退的政策、随后的滞胀期和1982年全球衰退都说明，在增长疲软的情况下，允许通胀长期居高不下存在风险。1982年的全球经济衰退恰逢发展中经济体创下了过去50年中仅次于2020年的第二低增长率。这次衰退引发了40多次债务危机，其后十年许多发展中经济体增长停滞。

世界银行主管公平增长、金融与制度的代理副行长阿伊汗·高斯说：“最近收紧货币和财政政策的行动可能有助于降低通胀。但由于各国动作高度同步，可能在收紧金融条件和加剧全球增长下滑方面产生叠加效应。新兴市场和发展中经济体的决策者需要做好准备，应对全球同步收紧政策的潜在溢出效应。”

报告指出，各国央行应继续控制通胀，而且能在不引发全球衰退的情况下实现目标。但这需要各方面的政策制定者采取一致行动：

• 中央银行必须在维护自身独立性的同时明确传达政策决定。这么做有助于控制通胀预期，降低所需的紧缩程度。发达经济体的央行应考虑到货币紧缩的跨境溢出效应。新兴市场和发展中经济体的央行应该加强宏观审慎监管，建立外汇储备。
• 财政部门需要仔细规划财政支持措施的撤回安排，确保与货币政策目标保持一致。明年收紧财政政策的国家数量预计将达到1990年代初以来的最高水平。这可能放大货币政策对增长的影响。决策者还应制定可信可靠的中期财政计划，并为弱势家庭提供针对性的救济。
• 其他经济部门政策制定者需要加入抗击通胀的斗争，尤其是要采取有力措施提振全球供应。其中包括：
  • 缓解劳动力市场约束。政策措施要利于提高劳动参与率，降低价格压力。劳动力市场政策要能够促进下岗工人重新就业。
  • 增加全球商品供应。全球协调合作可以在增加粮食和能源供应方面发挥很大作用。对于能源商品，决策者应推动加快向低碳能源转型，并采取措施减少能源消费。
  • 加强全球贸易网络。政策制定者应合作缓解全球供应瓶颈；支持基于规则的国际经济秩序，以抵御可能进一步破坏贸易网络的保护主义和碎片化的威胁。

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