马来西亚升息影响

（吉隆坡28日讯）联储局宣布再大幅升息75个基点，大马是否要再跟随？人民的债务成本又要再提高了？经济学家指出，事实上大马国家银行从未紧跟美国步伐，因为两地的经济和通胀不一，利率水平也高低有别，大马的利息循序渐进属于“正常化”过程。

美国联邦储备局升息对抗高企的通胀率（6月通胀高达9.1%），这是今年美国第四次升息。在经济成长方面，美国今年第一季国内生产总值率萎缩1.6%。即便市场有经济衰退的担忧，美国仍继续为高企的通胀率降温，各国中行也在通胀的环境下纷纷调升利率，而大马国家银行今年更已连续两次升息共50个基点。

中总社会经济研究中心执行董事李兴裕接受《星洲财经》电访时指出，大马有不同的考量，虽然今年两次升息，但其实一直并没有紧跟美国步伐，而且国行更一再派“定心丸”表示升息是循序渐进，而不是如美国般大幅度升息。

全球通胀风险升温
收紧货币政策未雨绸缪

李兴裕说，“我们不一样”的原因有几个，“今年我国升息两次，主要是因为全球进入通胀风险区，有必要未雨绸缪，收紧货币政策”。

还有一点，他说，别忘记疫情前大马的隔夜政策利率（OPR）为3%，2020年时国行4次减息共1.25%或125个基点，那是因为疫情封锁期间经济活动停顿，为了刺激消费而减息，现在经济重新开放，渡过了严峻时刻，升息其实只是“正常化”。

这意味著，大马的隔夜利率，慢慢会回到疫情爆发前的水平，目前只回升至2.25%。反观美国，在2008年为了提振经济一度降息到0至0.25%，超低利率维持了7年，2015年底开始3年的加息通道，因此美国今年大幅度升息造成焦点，而国行的隔夜利率，从2008至2019年是平稳地介于2.25至3.5%之间。

在经济成长和通胀，大马和美国也有很大不同，大马经济在第一季获得5%成长，至于通胀，大马6月通胀率3.4%，也低于许多国家。

李兴裕说：“美国通胀率高，所以升息率又高又快，只是这样会造成其他国家，尤其是新兴经济体的中行的压力。”

尤其是美国大幅度升息后，美元走强。马币兑换美元也因此持续走弱，昨日一度低至4.46令吉，让市场关注。但是，李兴裕认为，在汇率浮动的国家，不能为了让货币升值就大幅调升利息，要顾及经济层面。很多因素会影响汇率，经济成长是其一。国行不能控制汇率，但是可以作为减震器，例如用外汇储备金干预。美元走强，受影响的货币涉及整个新兴市场，所以不能以升息抵御。否则，如果不升息，马币卖压更大。

经济成长依然是最要看重的，李兴裕说，大马第二季因为开斋佳节、公积金提款以及经济全面开放，有望录得更高成长，国行再次升息也是预料之中，他说，“接著预计会再升息25个基点，符合当下的经济成长趋势。”

走出疫情  大马恢复疫前利率

双威大学经济学教授姚金龙博士表示，美国加息抗通胀是在预料之中，但相信已经来到拐点。在大马，通胀在6月比前期增加，但是我国经济也录得不错成绩，接下来，国行相信会朝著让利率正常化的路线，即恢复到疫情前的水平。如果国行接下来再加息25个基点，即是和美国的利息水平看齐了。

“我们要注意的是外围经济状况，如果价格压力依然存在，全球经济放缓，大马也会受到影响。财政政策和货币政策都能采用。货币政策就是升息抗通胀，财政政策就是政府支出，端看国家将如何管理补贴政策以及增加营收。”姚金龙估计美国将会继续升息50个基点，而大马预计将在年底达到2.50至2.75%的利率水平。

大马通胀压力相对可控

大马评估机构资深经济学家温凯杰也认同，与通胀飙升的美国不同，大马的通胀压力相对可控。

因此，预计国行不会采取激进的行动。其机构预计国行将再上调隔夜政策利率25个基点，今年底将达到2.50%。

“支持大马加息的关键因素，不是通胀，而是持续的经济复苏和健康的就业率。鉴于我国经济趋向稳固，国行正在做的，是逐步推进利率正常化。当然，大马的加息，也可说是‘先发制人’的方法，防止通胀螺旋式上升。此外，国行回调利率，也将在一定程度上有助阻止资本外流和避免令吉再贬值。”

温凯杰认为，大马的经济有望坚定走向复苏，因为制造业出口保持强劲、国内消费上升、劳动力市场保持健康。只要按照国行的指导，加息是循序渐进的，不会阻碍经济增长。

李兴裕说，利息是双面刃，升息后，持有储蓄者会获得额外收入；持有债务者就感到压力增加，尤其是经济正在复苏，有些民众还未恢复疫情前的收入，也有的人习惯了低利息状态，递延贷款优惠也结束，因此民间对升息有比较强烈的感觉。

“但是，要回到疫情前的利率，相信不是今年内发生的事，应该是明年，视乎经济成长情况而定，加上政府其他补助措施，利率会按部就班回调，在保住经济动力的情况中升息，同时也逐步使到通胀缓和，这是我国的情况。”李兴裕认为。

若明年全球经济走低
国行将有降息空间

李兴裕说，国行在经济看好时赶紧回调利率，也是为了日后著想，一旦明年全球经济走低，国行就有降息的空间，“美国相信也是这样依循这样的做法，为明年未知的情况做些准备”。

汇通财经APP讯——【热点消息回顾】市场调查：马来西亚央行11月3日料连续第四度升息；
① 马来西亚央行11月3日料连续第四次升息25个基点，因通胀偏高的风险持续，同时也是为了支撑走贬的马币(林吉特)。
② 马来西亚央行5月展开升息，尽管当时通胀率在2%-3%的目标范围内。为抑制通胀，5月以来累计已升息75个基点。
③ 马来西亚9月通胀率从8月的4.7%小幅下降至4.5%，但强劲内需和宽松财政预算构成风险，分析师指出，9月核心通胀率创纪录高位，显示通胀压力纠结难退。
④ 10月25-31日路透调查的27位分析师中，除两人之外，其他分析师均预测马来西亚央行11月3日将升息25个基点，将指标利率由2.50%上调至2.75%。
⑤ 马来西亚林吉特今年已贬值约12%。
⑥ 巴克莱和大华银行的两位分析师预计，因全球经济前景趋弱，马来西亚央行11月会议将暂停升息，以评估累计加息的影响。
⑦ 近九成分析师预测，马来西亚央行明年第一季将升息，多数预测升息25个基点。
⑧ 高盛分析师预测，随着核心通胀势头增强，马来西亚央行明年上半年将以每次25个基点的速度连续升息，使政策利率从目前的2.5%升至3.5%。

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（吉隆坡9日讯）在国家银行将隔夜政策利率（OPR）上调25个基点至2.50%后，银行业将受益于净息差扩大。

银河-联昌证券指出，升息可能有利于银行，因银行的浮动利率贷款高于定期存款，两者都会随着利率上调。

然而，由于存款竞争加剧，导致资金成本上升，这可能会在一定程度上稀释这一正面影响。

“我们对银行的盈利预测已计入2022年加息75个基点的因素。”

该研究机构今日在报告中写道：“如果计入2023年的升息，每上调25个基点，我们对银行的净利预测将提高约2.1%。”

该机构的分析还显示，升息对马来西亚伊斯兰银行（Bank Islam Malaysia Bhd）的效益最大，利率每上调25个基点，其2023财年净收入将增加7.6%，因该银行浮动利率贷款的比重为91%，是业内最高。

“相反，对艾芬银行（Affin Bank Bhd）的效益则是最小，利率每调高25个基点，2023财年净利仅增0.2%，因浮动利率贷款比重74.1%，将是业内最低之一。”

银河-联昌重申银行业的“增持”评级，首选股是兴业银行（RHB Bank Bhd），并给予“加码”评级，目标价7.46令吉。

同时，丰隆投资银行研究亦对银行业持乐观态度，并在大型银行方面看好马银行（Malayan Banking Bhd，目标价：9.70令吉），而中型银行是兴业银行（目标价：6.60令吉）。

“至于小型银行，我们所研究的3家银行均获‘买入’评级，即大马伊银（目标价：3令吉）、艾芬银行（目标价：2.35令吉）和安联银行（Alliance Bank Bhd，目标价：4.05令吉）。”

大众投资银行研究指出，尽管存在短期波动，但利率正常化和经济逐步复苏将使资产质量改善、贷款增长和赚幅扩大，这都是该行业的中期利好。

“我们喜欢马银行（目标价：9.70令吉）和联昌国际集团（CIMB Group Holdings Bhd，目标价：6令吉），两者皆是‘超越大市’。”

（编译：陈慧珊）

English version：OPR hike to expand banks’ net interest margin in 2H — analysts