營運槓桿度分析

資產週轉率以下公式由會計學原理與應用 11版摘錄.

短期債權人

1.營運資本=流動資產-流動負債

2.流動比率=流動資產/流動負債

3.速動比率(酸性測試比率)=速動資產/流動負債

4.平均應收帳款週轉率=賒銷淨額/應收帳款

5.應收帳款收帳期間(銷貨天數)=365/平均應收帳款週轉率

6.平均存貨週轉率=銷貨成本/平均存貨

7.存貨銷售期間=365/平均存貨週轉率 

長期債權人

1.債務比率=負債總額/資產總額

2.權益比率=股東權益/資產總額

3.債務對權益的比率=負債總額/股東權益

4.權益對負債的比率=股東權益/負債總額

5.固定利息支出的倍數=稅息前盈餘/利息費用

5.1. 固定支出保障比率= (當期稅前淨利+當期固定支出)/當期固定支出

6.財務槓桿係數=稅息前盈餘/(稅前純益-利息)

7.優先鼓勵支出的倍數=稅後純益/優先股純益

8.利息與優先鼓勵的支出倍數=稅息前盈餘/[利息費用+優先股利/(1-稅率)] 

9.財務槓桿度=營業利益／(營業利益－利息費用)=普通股東權益報酬率／總資產報酬率

10.營運槓桿度 =(營業收入淨額 - 變動營業成本及費用)/營業利益=(營業利益+固定成本)/ 營業利益

11.綜合槓桿度=財務槓桿度 * 營業槓桿度

短期債權人

1.每股帳面價值=(股東權益-優先股東權益)/流通在外股數

2.每股盈餘=(稅後純益-優先股純益)/加權平均流通在外股數

3.盈餘收益率=每股盈餘/每股市價

4.本益比=每股市價/每股盈餘

5.股利收益率=每股股利/每股市價

6.股利率=每股股利/每股面值

7.股利發放率=每股股利/每股盈餘

長期債權人

1.利潤率=稅後純益/銷貨淨額

2.總資產週轉率=銷貨淨額/平均總資產

3. 總資產報酬率(修正)=稅後純益/平均總資產

4.總資產報酬率(修正)=[稅後純益+利息費用*(1-稅率)]/平均總資產

5.股東權益報酬率=稅後純益/平均股東權益

6.普通股東權益報酬率=(稅後純益-優先股東純益)/平均普通股東權益

7.財務槓桿指數=股東權益報酬率/總資產報酬率

一)短期償債能力分析: 包括流動比率、速動比率、營運資本。 
流動比率：是衡量企業應付日常營運上所需的現金需求，其比率愈高，代表企業的應變能力愈強，即短期償債能力愈好，故流動比率乃在衡量短期清債能力。 
速動比率：又稱「酸性測驗」亦在衡量企業極短期內償債能力。至少要大於100%才符合標準。

(二)長期償債能力分析：包括負債比率、權益比率、利息保障倍數。 
利息保障倍數：在衡量企業以其營業利益償還利息支出的倍數,是債權人衡量其債權全性的指標。

(三)經營績效分析：包括平均應收帳款週轉率、平均應收帳款收現天數、平均存貨週轉率、平均存貨週轉天數、 總資產週轉率、固定資產週轉率。 
平均應收帳款週轉率：衡量應收帳款的收現速度，通常週轉次數高愈高，表示經營收效率愈好，愈能有效運用資產。  
平均存貨週轉率：衡量存貨出售之速度及存貨額是否適當。 
總資產週轉率：衡量企業運用總資產的效率，可解釋為「投資成本一塊錢，可以作多少生意」。

(四)獲利能力分析：包括純益率（利潤率）、總資產報酬率、股東權益報酬率、財務槓桿指數。 
純益率：衡量企業經營獲利能力的高低，可以解釋為「作一塊錢的生意，可以淨賺多少元」。 
總資產報酬率：衡量運用總資產之獲利能力的高低，可解釋為「投資資本一塊錢可以淨賺多少元」。 
股東權益報酬率：衡量股東權益的獲利能力。 
財務槓桿指數：衡量公司舉債經營是否對股東有利的指標目標。

(五)測試股票投資價值的比率：包括本益比、投資報酬率、股利收益率、股利發放率。

本益比：表示投資者的投資成本與投資報酬率之間的比率。 
投資報酬率：表示投資者投資成本和投資報酬之間的關係，投資報酬率事實上就是本益比的倒數。 
股利收益率：投資者的現金報酬率，亦可視為實質報酬。 
股利發放率：顯示一公司的股利政策。

◆計算公式如下：

1.財務結構

(1)負債占資產比率＝負債總額／資產總額。

(2)長期資金占固定資產比率＝（股東權益淨額＋長期負債）／固定資產淨額。

2.償債能力

(1)流動比率＝流動資產／流動負債。

(2)速動比率＝（流動資產－存貨－預付費用）／流動負債。

(3)利息保障倍數＝所得稅及利息費用前純益／本期利息支出。

3.經營能力

(1)應收款項(包括應收帳款與因營業而產生之應收票據)週轉率＝銷貨淨額／各期平均應收款項(包括應收帳款與因營業而產生之應收票據)餘額。

(2)平均收現日數＝365／應收款項週轉率。

(3)存貨週轉率＝銷貨成本／平均存貨額。

(4)應付款項(包括應付帳款與因營業而產生之應付票據)週轉率＝銷貨成本／各期平均應付款項(包括應付帳款與因營業而產生之應付票據)餘額。

(5)平均銷貨日數＝365／存貨週轉率。

(6)固定資產週轉率＝銷貨淨額／固定資產淨額。

(7)總資產週轉率＝銷貨淨額／資產總額。

4.獲利能力

(1)資產報酬率＝〔稅後損益＋利息費用×（１－稅率）〕／平均資產總額。

(2)股東權益報酬率＝稅後損益／平均股東權益淨額。

(3)純益率＝稅後損益／銷貨淨額。

(4)每股盈餘＝（稅後淨利－特別股股利）／加權平均已發行股數。（註3）

5.現金流量

(1)現金流量比率＝營業活動淨現金流量／流動負債。

(2)淨現金流量允當比率＝最近五年度營業活動淨現金流量／最近五年度(資本支出＋存貨增加額＋現金股利)。

(3)現金再投資比率＝(營業活動淨現金流量－現金股利)／(固定資產毛額＋長期投資＋其他資產＋營運資金)。 (註4)

6.槓桿度：

(1)營運槓桿度＝(營業收入淨額－變動營業成本及費用) ／營業利益 (註5)。

(2)財務槓桿度＝營業利益／ (營業利益－利息費用)。

註3：前項每股盈餘之計算公式，在衡量時應特別注意下列事項：

1.以加權平均普通股股數為準，而非以年底已發行股數為基礎。

2.凡有現金增資或庫藏股交易者，應考慮其流通期間，計算加權平均股數。

3.凡有盈餘轉增資或資本公積轉增資者，在計算以往年度及半年度之每股盈餘時，應按增資比例追溯調整，無庸考慮該增資之發行期間。

4.若特別股為不可轉換之累積特別股，其當年度股利（不論是否發放）應自稅後淨利減除或增加稅後淨損。
   特別股若為非累積性質，在有稅後淨利之情況，特別股股利應自稅後淨利減除；如為虧損，則不必調整。

註4：現金流量分析在衡量時應特別注意下列事項：

1.營業活動淨現金流量係指現金流量表中營業活動淨現金流入數。

2.資本支出係指每年資本投資之現金流出數。

3.存貨增加數僅在期末餘額大於期初餘額時方予計入，若年底存貨減少，則以零計算。

4.現金股利包括普通股及特別股之現金股利。

5.固定資產毛額係指扣除累計折舊前的固定資產總額。

註5：發行人應將各項營業成本及營業費用依性質區分為固定及變動，如有涉及估計或主觀判斷，應注意其合理性並維持一致。