生醫基金｜本益比回落 醫療基金逢低買 Show 美股隨5月聯準會鷹中帶鴿影響，美股大舉震盪，具長線剛性需求，擁防禦投資特性的醫療保健產業，股價隨今年來美股下跌拖累，產業本益比達20.5倍，逼近歷史平均本益比20倍附近，長線投資價值浮現。
法人表示，美股因戰爭及升息利空罩頂，後市具不確定性，唯醫療照顧產業需求持續成長，新藥題材持續拉抬下，包括醫療保險、大型製藥等價值股相對抗跌，面對通膨及升息，美股醫療照顧股票，後市表現仍可期，投資人可趁本益比回落到長期低檔位置，佈局相關生技醫療基金。 新光全球生技醫療基金經理人游信凱表示，生技醫療產業除先前受惠防疫題材、大啖疫苗商機外，今年具重量級新藥創新題材，包括阿茲海默症、神經疾病、腫瘤等臨床數據，將於第二季重要醫學會議陸續發布，產業投資前景佳，雖然醫療保健類股，今年相關個股股價，隨美股上沖下洗，後續觀察基本面，只要基本面不變，反而可以趁機撿便宜。 特別是美國醫療保險股及大型製藥股，股價普遍具防禦特性，在價值面與新藥題材面加持下，醫療照顧相關產業股票，中長期表現並不看淡，建議投資人現階段可以分批低接或定期定額布局生技醫療基金。 根據理柏統計，2022年以來MSCI世界醫療保健指數表現為-2.14％，相對那斯達克生技指數同期間-12.08％的表現，顯示醫療保健股價表現相對抗跌。 美股過去以科技股掛帥，進入第二季後，科技股估值重新評價，醫療保健類股由於去年漲幅相對落後，今年股價有望回歸基本面，第二季主要看好的醫療次產業，包括：一、管理式醫療類股：即醫院、醫療保險公司，將吸引部分追求穩健保守的資金，湧向這類資產避險。二、新藥股：鎖定剛上市且銷售展望樂觀的新藥股，或第二季具臨床進展的新藥股，三、醫材、醫美類股，以及今年有機會出現藥企併購題材的受惠股，均有助美國醫療保健類股，未來股價重拾成長動能。 群益全球關鍵生技基金經理人蔡詠裕指出，隨著醫療科技加速發展、生活品質提高，人類平均壽命持續延長，加上少子化的影響，導致世界人口老化速度漸增，預期2022至2030年間，全球照護支出將超過15兆美元，當中以癌症用藥最大，高盛預估2025年銷售額將高達2,730億美元，年複合成長率為12％至15％，其次為自體免疫疾病與糖尿病用藥，其餘如失智症用藥等同樣也具龐大的潛在商機，相關產業未來成長空間極大，因此生技醫療類股的中長期多頭趨勢不變。 延伸閱讀 推薦閱讀 靠着医疗实现了72%+收益的我，劝你不要在这个时间接我的盘。 01 当下医疗行业的估值实在是太高了。最近医疗行业涨势惊人，估值已经非常高的情况下，上涨却从未停滞。 （医药行业） 买吧总感觉心里慌慌的，不买吧又觉得错过了一个赚钱的绝佳时机。 我打开自己2018年抄底的医药基金账户一看，不知不觉之间收益竟然已经72%+了。 一般来说，我们判断行业基金买卖时机就是看估值。 低估时买入，高估时卖出，就能赚钱。 给大家举一个我亲自实操的例子。 2018年年末，当时大盘持续下跌，市场的估值已经来到了极低的位置，熊市特征非常明显。 当时创业板跌得很猛，于是我果断入手抄底了创业板的基金。 之后就没管，连账户都基本没看过。 结果等到今年年初科技股大热，市场连续几天成交额破万亿，融资融券余额也大幅上升，市场估值来到历史高位的时候（如下图），我分两批卖了。 操作截图如下： 买卖操作记录如下： 75%收益卖出； 70%收益第二次止盈。 医药行业的估值，已经处于高估，而且已经高估了很久，现在更是高估到天上了！ 医药100指数的PE百分位98%+，比历史上98%的时候都贵。 全指医药的PE百分位也同样达到惊人的98%+，比历史上98%的时间都贵。 从估值的角度来看，毫无疑问我们现在肯定是不能买了。 02 医药涨的如此凶猛，最主要的原因有2个（1）最大的原因还是疫情 疫情下，医药股的情绪就起来了。 A股本身很容易受情绪影响。 比如奥巴马当选， 奥马电器涨停。 特朗普当选，川大智胜大涨 疫情来了，医药基金不涨，就看不起我大A股了。 这几天，疫情在北京又紧张起来了…… 目前北京进出港航班大面积取消，昨天北京首都机场+大兴合计取消850多架次， 取消量超过总航班量的一半。 所有小区实行封闭管理，学生继续停课，社畜转回线上办公，高速封路暂停出入， 连出城都需提供7日内核酸检测阴性的报告。 疫情肆虐下，估计医药还要牛一阵子。 （2）医药的业绩确定性更高 消费与医药，作为人类刚需。 业绩最有确定性，受疫情的影响也最小。 医药行业对研发、创新等具有较高行业壁垒，相比其它行业具有天然的护城河优势，能产生源源不断的净利润。 医药行业在A股十个行业中，长期收益仅次于必需消费，15年涨幅达到10倍，出了非常多的大牛股，典型的恒瑞医药、片仔癀、爱尔眼科…… 收益真的是非常的漂亮，非常的赚钱 2020Q1，医药生物上市公司总营收3841亿元，同比增速下滑7.8%。 这个数据放在平时十分糟糕。 但现在就是个比烂的时候，疫情影响下， 多数行业都基本面稀烂，没有业绩增长。 医药的表现远远高于整体工业制造业（同比下降10.2%）的水平。 真没什么好投的板块，还是继续喝酒吃药吧。 医药跑赢了沪深300指数24.51%，在28个子行业中排名第1。 另外，医药个别细分领域，确实有业绩支撑。比如医疗器械，一季度利润逆势增长18.64%。 所以，今年医疗器械涨的最猛。 医疗行业的走势我们可以参考sars的经验， 在疫情全面爆发期，医药上涨， 疫情影响慢慢消退后，医药又开始下跌。 今年医药的走势，也很有可能重复这个趋势。 疫情如果一直没结束，总是抽风反复的话，医药可能还要继续涨，傲视群雄。 等疫情结束了，医药可能要回调，回归正常。 那么疫情什么时候结束呢？ 这没人能知道。 短期想上车博一把，就是赌疫情还会持续。 我个人比较保守，不太敢赌，胆子一直小，从来都没胆量追高。如果之前没有持有医药的话，这个时间段我是万万不敢上车的。 现在已经赚到不错收益的情况下，我手里的医药股也不准备卖，这个时候情绪大于估值。 大半个月就20个点，我还准备再贪婪一点，再拿拿，再看看形势。 03 医药本身是个好行业，非常值得长期持有我们所投资的行业，从商业模式和盈利特征来看，其实可以分为两类： 第一种像“树”，主要指一些持续增长的行业。 站在当下时点往后看3年、5年、10年，这种行业的盈利收入有着持续的确定性增长，就像一棵树，今年1米、明年2米、后年3米，不断往上长。 第二种像“粮”，主要指一些周期性的行业。 有的行业，并不能一直稳定地赚钱，这些行业的盈利会呈周期性变化。在有的时间段，这些行业的盈利会很好，估值会很高；而在另一些时间段，这些行业的盈利会比较差，估值则会很低。 种树和种粮最大的区别是什么呢？ 种粮要春播秋收；而种树，你需要跟它一起成长。投资“树”这种类型的行业，赚了40%、50%跑了，那么后面的10倍、20倍、100倍跟你就没关系了。 而投资“粮”这种类型的行业，你要春播秋收，市场到了泡沫状态的时候，你赚了50%+、60%+还不撤，股价又会跌回来。 所以，种粮就要春播秋收；而种树，你要跟它一起成长！！! 医药、消费行业就是典型的“树”型行业。 投资大消费（医药类似）行业，我们赚取的利润其实可以拆解成一个公式：赚钱=业绩增长+估值+分红。 我们以数据较全的国证1000消费为例。 2011年，A股刚经历完一轮暴跌，我们选取从该年年底（能取到的最长时间）到2020年5月31日的区间来做一个数据统计。 （数据来源：Wind） 1000消费含分红的全收益指数上涨了222%，不含分红的指数上涨了180.90%。 市盈率估值从29.73倍上涨到31.07倍，涨幅为4.51%。 简单计算可知， 估值贡献4.51%； 分红贡献的收益=222%-180.9%=41.1%； 业绩增长贡献180.9%-4.51%=176.39%。 换句话说，在这8年多的时间中，1000消费指数的涨幅中，业绩增长、分红和估值分别贡献了涨幅的79.5%、18.5%和2%。 所以，投资消费指数主要赚取的是业绩增长和分红的钱，消费（医药）行业就是典型的“树”型行业。 我们其实可以继续做一个简单的数学题。 目前1000消费的中位数估值水平在26倍左右，我们假设未来5年它就围绕26倍的估值上下波动，业绩每年能增长20%。 如果市场没有大的系统性风险，那么你不就稳稳地赚了20%业绩增长的钱吗？ 万一市场有系统性风险，估值跌50%，但业绩增长了176%，我们还赚了126%。 投资消费/医药这种树型行业最大的好处就是： 只要它的估值不是在最泡沫的阶段，大多数时候你都可以放心地跟它一起增长！！ 04 医药指数的分类在配置医药行业的时候，市场上主要是三类医药行业指数基金。 聚焦于医药大盘股的300医药。 覆盖全部医药行业股票的全指医药。 以医药大盘股为主，但是等权重配置的医药100。 如果你认为医药行业会龙头股赢家通吃，行业利润最后会集中在数家医药龙头股上，那么300医药就比较合适，因为是从沪深300中挑选大盘股。 追踪300医药的指数基金，目前主要是易方达沪深300医药卫生ETF（512010），以及其场外联接基金001344。 我们都知道，医药行业受政策影响较大，如果你认为过于集中在某些股票上容易遭遇黑天鹅，这种思路选择医药100就更合适，因为是等权重配置，任何一个股票都不会持有太多。 追踪医药100的指数基金，目前主要是两只：一只是国联安的000059，一只是天弘基金的001550。 另外医药行业指数也是有缺点的。 大部分子行业的收益其实都不错，但仿制药和中医药，这两个子行业的收益却比较差。如果医药行业指数基金能剔除掉这些质量差的子行业，那么收益便会提高一大截。 基金公司也意识到了这一点，便开发了两个新指数：医药50指数和中证创新药指数。
因为对盈利能力有一些要求， 所以可过滤掉一些盈利能力下滑的公司，比如一些搞仿制药的公司。
总体来说，医药50指数更稳定一些，覆盖的子行业更多，更适合普通投资者，创新药行业指数则波动更大，风险相对高一点。
创新药指数基金则是银华基金的159992，银华中证创新药产业ETF。 美股医药行业，同样是长期收益不错的行业。 1989-2014年，标普500指数涨幅465%，同期标普医疗保健涨幅高达969%，而在过去的2018年标普医疗保健板块同时也体现出其防御能力，全球各大指数泥沙俱下的背景下，标普500医疗保健等权和标普全球1200医疗保健却都获得正收益。
最后，为了方便大家投资，这里特意整理如下表格供大家查询参考。 05 最后再叨叨一点马后炮经验。错过医疗的朋友，也别懊悔，这次一定要吸取教训，抓住下次机会。 股市缺钱，不缺机会。 股票和基金，一定要在市场很冷清、很熊的时候买。 然后像守寡一样守着。 等市热起来，咱们就开始收割利润了。 医药是2018年市场跌到惨不忍睹的时候买的，现在收益72% 永动机-高收益组合，是前面跌下来，定投买的， 2900点以上，我就没定投买了，现在就在等着收割利润。 3个月时间总收益16%，如果继续涨，还可能继续收割。 我看很多朋友，2600点的时候，犹犹豫豫，不敢买，不敢投， 即便我实盘真金白银投的时候，很多人也是怀怀疑疑。 等到市场涨起来了，然后再拍着大腿后悔。 这次的医药，就当是经验和教训吧。 走过一轮涨跌，就会慢慢明白基金赚钱的门道。 等到下次市场再跌下来，一定要敢于买入。 等再反弹的时候，咱们就坐等着收割利润。 基金实际上非常简单，99%的人投基金亏损的主要原因是不懂，看完下面这些攻略，将帮你远离亏损，赚10%-15%收益。 基金全攻略：1、基金全攻略：一篇文章帮大家讲透基金，不仅有理论还有我的实战结果 2、基金如何选：帮大家彻底搞懂怎么选出优质基金 3、基金怎么买：90%的人不懂，基金买入时机极其重要，这篇文章帮你彻底搞懂 4、基金怎么卖：手把手教你基金怎么卖，才能赚100%收益。 下面是重磅：5、基金干货书籍：我给大家整理了10几本经典书籍，帮你功力会再上一个台阶 6、基金20强名单：公认优秀的基金名单，业绩可以超过80%的基金 我现在基金持仓200多万，盈利40万左右，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。 以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。 然后大家可以看我公号的实盘，实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地。最好大家拿一点点钱，参考攻略或实盘实践一下。不下水，永远学不会游泳。经过一轮涨跌，你真正赚到钱，你就完完全全搞懂基金了。 这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验 知乎是非常好的学习平台，我在知乎6年，真心学到很多。我也会努力分享干货，让更多后来者受益。有什么不懂的，尽管问，我一定知无不言! 作者：米多多，投资摸爬滚打10几年，赚过大钱，也亏过大钱，终有所悟。目前基金持仓300多万，计划未来10年达到1000万，财务自由退休。 |
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